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时期货价格达到280+美分/磅。然而，此后的通货膨
胀侵蚀了这些价格的实际价值，也就是说，现在的期
货市场价格需要达到335美分/磅以上才能与2010/11
年的价格高点持平。通俗点说，这是我们遇到过的最
糟情况。

ྍܳѨ׽ğ如果疫苗的普及和针对变种的增强剂在全
球范围内完成度持续增高，并成功控制住新冠病毒的
传播，我们可能会看到本年度的需求增长比目前预期
更为乐观。

ࡅ๖ԥྐྵğ相关数据显示，截至2021年底，全球家
庭储蓄与2020年的异常高位相比有所减少，但仍高于
疫情前的平均水平，这可能是心理学角度上“未雨绸
缪”的效应。直到2023年底，储蓄率预计将保持在
2019年的水平之上。随着储蓄的增加，一些非传统消
费国对咖啡的需求价格弹性会得到一定程度的保护。

ࣜ࠶ᄹӉğ全球 GDP 从疫情的冲击中恢复，预计
将继续增长。虽然新病毒不断扰乱和威胁到全球经济
复苏，但病毒变体逐渐温和的迹象总体呈现出积极态
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势。经济增长以及工资增长都将抵消通胀，也可能对
咖啡需求产生积极影响。
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๙ࠊளᅮטᆜު֥ऴ٥ࡎ۬ğ从历史上看，高价格导
致需求破坏，原材料成本上涨压力转嫁给零售商或终 ֥ႋؓծീđ໡ૌؓऴ٥ླ౰
端消费者。这在2010/11年也表现得非常明显，当
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